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不应低估中国银行业将明显受益信贷扩张

发布时间:2020-03-26 14:54:37 阅读: 来源:铜合金厂家

出口、发电 量、物价都在下滑。2009年中国的增长点在哪?有一个行业连续几年保持两位数增长,并在今年一季度加速扩张:中国商业银行的贷款增长连创新高。1月 1.62万亿,2月1.07万亿,3月份的官方数据还没有公布,但经济刺激计划和信贷政策宽松的大背景未变,保守估计也不会低于1万亿元。

去年全年新增贷款额仅4.92万亿元。这意味着今年中国银行业的信贷规模将大幅扩张。包括工商银行在内的一些大行,今年一季度的贷款已接近或超过去年全年的水平。此前,温家宝提出的“5万亿元以上”不设上限的贷款增长目标,给市场留下了巨大的想象空间。

信贷扩张将给中国商业银行业带来明显的利润增长,至少在短期是这样。虽然手续费收入增长较快,中国商业银行超过80%的利润依然来自存贷款利差收益。利差收益主要取决于净利差(NIM)和贷款规模两个因素。

由于存在降息的预期(CPI涨幅回落),1月按揭利率下调,存款定期化,2009年中国商业银行的净利差会缩小,但降幅不会很大。在银行的生息资产中, 贷款资产的利率平均为6-7%,其他生息资产如央行准备金、债券、短期拆借出资金的综合收益率在2%左右。大量低息资产被转为高息资产(贷款),总体生息 资产的收益率将提高,因此净利差降幅不会太大。

2008年四季度降息和定期存款比例增加后,规模最大的工行、建行的净利差仍维持在300个基点(3%)左右,降幅不到10个基点。即使2009年下降30-40基点,但只要贷款增幅超过净利差降幅,对利润的影响仍是正面的。

但中国境内投资者对银行业并不看好。比较香港上海两地上市的公司,目前A股平均比H股溢价约40%,但银行是溢价最低的行业之一(仅高于保险业),平均只有20%,最大的工行、建行只有10%。相比之下,航空业(国航、东航、南航)企业最低的溢价也超过100%。

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