中国钱荒风险蔓延地方企业负债是大包袱

中国“钱荒”风险蔓延 地方企业负债是“大包袱”

商品市场海啸袭来，黄金白银重挫、美欧股市暴跌、恐慌指数飚升，“钱荒”一夜之间成为全球市场关键词。6月21日16点，经济之声评论：中国金融市场“钱荒”不是危言耸听，地方企业负债是个“大包袱”。

中广网北京6月21日消息据经济之声《央广财经评论》报道，美联储考虑撤出经济刺激政策的最新迹象，大大惊扰了全球市场。美元上涨，股市、新兴市场货币和国债全部下跌。而且我们看到，由于近期资金疯狂出逃新兴市场，可能还会带来铜、铝、煤炭、铁矿石等大宗商品的一轮熊市。　　今天一早醒来，关心资本市场的人们，看到的是满眼的“恐慌”：美国和欧洲股市各大指数纷纷大跌，国际金价暴跌超过6%，白银价格重挫7%，华尔街恐慌指数一天大涨23%，呈现飚升势头……今天上午，中国、日本、韩国、澳大利亚、新加坡、泰国、印度、印尼、马来西亚、菲律宾等股市全线下挫。“钱荒”仿佛是在一夜之间就成了全球金融市场上的一个关键词。中国也不例外。　　让投资者感到悲观的是，资金市场紧张局势已经从多条路径蔓延到了证券市场，其中之一便是转融资连续多天出现了零成交。有多家券商两融部门人士透露，目前券商很难从证金公司借到资金。不过冰冻三尺非一日之寒，这其中的热钱出逃，拆借供不应求，转融资零成交都凸显出了经济的更深层次问题，值得社会各界关注。　　新兴市场开始经受美联储将退出QE带来的冲击，其实从伯南克首次谈论缩减定量宽松政策规模起，新兴市场的股票、债券和货币就接连遭受重创。最新一个让人担忧的迹象是印度卢比兑美元跌到了历史低点。由于亚洲新兴市场的资产主要受到美国宽松的货币环境提振的，价格走低不难以理解。不过，这其中是不是有更深层的忧虑，资本大幅外流是否暴露出某些经济体有更大的弱点存在？　　经济之声特约评论员、知名财经专栏作家叶檀就此评论。　　叶檀：这是两个方面的因素，第一个方面全球资金走向的问题，我们知道其实每一个债务危机、金融危机的导火索都是资金的走向出现了非常大的问题。那么在美联储和日本央行，尤其是美联储量化宽松的货币政策之下，他们的利率维持在零利率的水准，当时形成了一个非常明确的套利链条。也就是说资金从美国出来，然后流向了资本收益和利率比较高的新兴经济体，主要是流向了金砖四国，也包括像中国这样的国家。　　如果说美联储退出它的量化宽松货币政策的话，也很明确资金会回流，因为美国国内的利率会上升，美国国内的资本收益会上升，这时候资金会回流。大家预期当适应了高负债的这些新兴经济体资金会减少，所以出现了恐慌情绪。有部分资金会率先回流，一旦伯南克比较明确的亮明了他的观点之后，我们看全球的货币市场出现了非常明确的恐慌态势。　　第二个方面是实体经济方面的问题，因为最后一根稻草总是会压垮那匹最软弱的骆驼。当资金开始回流的时候有一些经济体就会暴露在风险之下。这些经济体主要是指负债率非常高，而且它负债都是短期的债务，它来进行长投，我们用术语说叫做期限错配。这些经济体的经济效率比较差，比如说在东南亚金融危机爆发的时候，一旦资金回流，这些经济体就暴露出来它的生产效益非常差。企业的盈利能力非常差，这样的一些经济体或者是国家会首先受到债务危机的冲击。在次贷危机之后主要我们看到的是南欧这些国家受到了非常大的冲击，这跟他们内部的经济质量不好是有密切关系的。

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